财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，二婚和剩女哪个干净，女性生理需求其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)动数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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