随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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