4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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