在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开(kāi)放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公(gōng)司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而回族女人为什么离婚少言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将回族女人为什么离婚少规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定(dì回族女人为什么离婚少ng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基(jī)金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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