华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页(yè)报告(gào)做空印(yìn)度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然(rán)大波的(de)美国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头对准的(de)是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富(fù)翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单(dān)日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个(gè)人(rén)身价，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据(jù)福布(bù)斯(sī)榜(bǎng)单显示，截(jié)至收(shōu)稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美(měi)元，排名(míng)世(shì)界(jiè)富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)：

　　伊坎(kǎn)企业经济(jì)结构(gòu) “类(lèi)似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究在(zài)报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自(zì)新投资(zī)者的(de)资(zī)金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息。报告指出(chū)，简而(ér)言之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资金向老(lǎo)投资者支付股息。“这种类似(shì)庞氏(shì)骗局的(de)经济结(jié)构(gòu)只有在新资(zī)金愿意冒(mào)着成为(wèi)最后(hòu)一批'持有资金的(de)风险的(de)情况下(xià)才是可持续(xù)的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴登(dēng)堡研究还(hái)在(zài)报告中称(chēng)，IEP的56亿(yì)美元年终(zhōng)净资产价值被(bèi)夸(kuā)大(dà)了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研(yán)究在报告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易(yì)价格比上次报告(gào)的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如(rú)丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公(gōng)司，其交易价格(gé)均低于(yú)各自的资产净(jìng)值。资产(chǎn)净值是衡量基金业(yè)绩的关键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持证券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动(dòng)IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这是迄(qì)今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而(ér)不是现金的形式发放股息，并(bìng)让伊(yī)坎企业(yè)出售(shòu)新股，以满足(zú)股东的支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月(yuè)将其(qí)Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿(yì)美元(yuán)，但一个月后，该部门的一(yī)家重(zhòng)要子公司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊(yī)坎企业的(de)大型投(tóu)行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与(yǔ)伊坎之间的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研(yán)究中(zhōng)假(jiǎ)设，即使(shǐ)在最(zuì)坏(huài)的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永(yǒng)久支付，同时还从安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告(gào)对伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发(fā)声(shēng)反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东(dōng)的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开披露的信息，我们(men)相信，从长期(qī)来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样(yàng)不言自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示，我们仍(réng)然相信(xìn)激进主义是最好的投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进主义投(tóu)资已(yǐ)经很(hěn)好地证明了(le)这一点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维权原(yuán)则付诸于我们的(de)多数控股(gǔ)公司以及我们投资部门持有的少数股权，目前(qián)在14个(gè)上市公(gōng)司董事会(huì)中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通过对冲头(tóu)寸来降低(dī)风(fēng)险，尤其是在我们今天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他在能源、汽(qì)车(均码一般是什么码，均码一般是什么码数chē)、食品包(bāo)装、房地(dì)产和其他行业(yè)的(de)各种投资。他(tā)是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持(chí)有(yǒu)人和(hé)员工(gōng)的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机(jī)构(gòu)也(yě)坐(zuò)不住(zhù)了！股(gǔ)东权益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的(de)投资者就(jiù)兴登(dēng)堡研究(jiū)做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研(yán)究的做(zuò)空实例(lì)，最出名的莫过于今年2月做空(kōng)印度(dù)首富的阿(ā)达尼(ní)集团了(le)。兴登堡研究百页的(de)做空报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印度(dù)股(gǔ)市撤离，更让印度总理莫迪受到(dào)反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据(jù)当时美国全国(guó)公共广播(bō)电台(tái)称，截(jié)至2023年2月6日(rì)，阿达(dá)尼集团市值在(zài)短短10日(rì)内蒸发逾1000亿(yì)美(měi)元，集团的(de)债券价(jià)格跌至(zhì)垃圾(jī)债水平(píng)。阿达尼(ní)的个人净资(zī)产也缩水(shuǐ)近500 亿美(měi)元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公(gōng)司(sī)的主要业务包(bāo)括(kuò)披露企业的会计造假、管理问题、未公(gōng)开关(guān)联交易、财(cái)报违规等。媒(méi)体统计(jì)显示，从2020年至(zhì)今，兴登堡(bǎo)研究公司共对30家公司(sī)发过难。他们雇佣金(jīn)融分析师(shī)、会计师和记者，来进(jìn)行调(diào)查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来(lái)自(zì)中产家庭(tíng)，曾在(zài)康涅狄格大学(xué)学(xué)习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列(liè)的(de)救护车急(jí)救部门，是拥有以色(sè)列证书的救护人员。

　　公(gōng)司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡(bǎo)视为完全可以避免(miǎn)的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司(sī)的(de)网站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集(jí)团(tuán)，兴登堡研究也(yě)曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份(fèn)69页的做空报告，让(ràng)市值一度(dù)达到340亿美(měi)元的“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职，美国司法部和证券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进(jìn)调查，Nikola的创始人(rén)最终被(bèi)判欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研究指控(kòng)电动汽(qì)车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力方面误导投资者。该公(gōng)司的市值一(yī)度超过50亿美元(yuán)，如(rú)今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡研究(jiū)做空(kōng)报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还(hái)曾(céng)介入马斯克对推(tuī)特(tè)的收购案。在兴登堡研究宣布(bù)做空推特后，推特(tè)的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后(hòu)安德森宣(xuān)布(bù)关闭做空仓位。去(qù)年7月(yuè)中旬(xún)，当推特的股价(jià)位(wèi)于(yú)低(dī)点(diǎn)附(fù)近(jìn)时，兴(xīng)登堡研究宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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