昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(单反可以带上飞机吗ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(z单反可以带上飞机吗hěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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