5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金、南(nán)方基金等多家头部公募(mù)基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续(xù)回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士认为(wèi)，资(zī)金对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要(yào)是(shì)基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国(guó)证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要原(yuán)因，一是国产替(tì)代进程不及(jí)预(yù)期，国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可(kě)能不及预期(qī)；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子产品等终端(duān)需(xū)求(qiú)可能(néng)不及预(yù)期，从而(ér)导致(zhì)对半(bàn)导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提(tí)升属性(xìng)的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国企对资产回报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度数(shù)字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大(dà)企(qǐ)业数(shù)字(zì)化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战(zhàn)略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示(shì)，首先，回(huí)顾年初以来(lái)半导体板块上(shàng)涨的(de)原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板块调(diào)整幅度较大(dà)，行业估值处(chù)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上(shàng)有AI主题的催化，所以从年(nián)初到(dào)4月(yuè)初(chū)半导体(tǐ)指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预期(qī)、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者(zhě)对(duì)板块价(jià)值(zhí)的肯定，多位(wèi)业内人士也表示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能给(gěi)半(bàn)导体带来了新的(de)需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面(miàn)需求(qiú)会(huì)重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中国(guó)半(bàn)导体(tǐ)企业有国(guó)产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值(zhí)波(bō)动较(jiào)大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至(zhì)低估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块很(hěn)多优质的公司(sī)处于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产(chǎn)品的(de)突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他(tā)进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能(néng)源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提(tí)升产生巨大的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是(shì)信息革(gé)命经历了个人(rén)电脑、互(hù)联网革命和(hé)移动互联网革命后在万(wàn)物智联层(céng)面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业(yè)革命爆发(fā)的(de)早期(qī)的阶段(duàn)，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也会(huì)产生新的(de)投(tóu)资机会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资(zī)者长(zhǎng)期关(guān)注该(gāi)板块投资机(jī)会，他(tā)认为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代(dài)表的(de)创新线(xiàn)、周期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以(yǐ)半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)材料(liào)国(guó)产(chǎn)化为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经(jīng巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半导体国(guó)产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到(dào)下(xià)游需求为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对(duì)中(zhōng)国的极(jí)限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十(shí)大(dà)对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产替(tì)代提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一(yī)年的(de)充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟(gēn)踪电(diàn)子消费品(pǐn)的(de)复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力(lì)芯片等核(hé)心环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动(dòng)半导体行(xíng)业持(chí)续增长。此外，半(bàn)导体设(shè)备(bèi)公(gōng)司的一季报业(yè)绩相对(duì)较强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)也是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来(lái)边际变(biàn)化，需(xū)要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值的匹配程(chéng)度(dù)，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中股价有(yǒu)可能(néng)波动(dòng)较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们(men)也会(huì)通过适(shì)当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间