金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为1.2鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点2万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多27鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点29亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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