4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量(lià谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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