大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略<人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10/p>

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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