今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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