四大国有银(yín)行(xíng)的集(jí)体降息(xī)惊动市(shì)场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限将下调，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有三波存(cún)款利率下调，此前两次(cì)分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币(bì)存款利率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已(yǐ)有(yǒu)至少20家中小(xiǎo)银行（含农村信用合(hé)作联社）下调人民币存款利率，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货(huò)币(bì)政策牵一(yī)发而动(dòng)全身(shēn)，与经(jīng)济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱(qián)袋(dài)子”都(dōu)息息相关(guān)。那(nà)么，如何理解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调通知和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)？今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起是否等(děng)同于经济增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)的信号？市场上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担(dān)忧(yōu)何(hé)解(jiě)？

　　从(cóng)推出(chū)背景来(lái)看，多方观点认(rèn)为，本(běn)次存(cún)款利率新规主要(yào)基于三重考量(liàng)。一是符合推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)；二是对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；三(sān)是促进投资(zī)、消费，本次降息也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　不过(guò)也需要看(kàn)到的是(shì)，本(běn)次调降中协定存款更多是对公(gōng)业务，通(tōng)知存款则集中于短期存款，都是(shì)针对特定存取需求(qiú)的客户(hù)，面向范围有限。据民生证券宏观团(tuán)队测(cè)算，通(tōng)知存款和协定(dìng)存款在银行存款(kuǎn)中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)不高，以(yǐ)四(sì)大行的单位(wèi)通知存款为例，常(cháng)年只占企业存(cún安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)款总规(guī)模(mó)的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据(jù)显示，协(xié)定存款等规(guī)模预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何(hé)理解此次下(xià)调通(tōng)知和协定存款利(lì)率？

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行行长(zhǎng)易纲在近期公(gōng)开讲话中提(tí)到，从过(guò)去二(èr)十(shí)年的数(shù)据看，我(wǒ)国实际利率(lǜ)总体保持(chí)在略低于潜在经(jīng)济增速这一“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜(qián)在经济增长水平基本匹配。在(zài)经济复(fù)苏(sū)的关键(jiàn)时点(diǎn)上，如何理解(jiě)此次下调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前(qián)，多方观点(diǎn)都提及的(de)是，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。

　　招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛梳理了(le)这一市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，随后，国有大行同年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调。李湛(zhàn)认为(wèi)，这均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻银行息差(chà)压力(lì)的必要性来看，民生(shēng)证券宏观团队也倾向于认为，本(běn)次调整更多(duō)仍是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，并且完成存款(kuǎn)利率调(diào)整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利率调整(zhěng)，“当下有必要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率，保证存款利率下调的有效性(xìng)。此外，数据显示，国有银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，当下调利(lì)率(lǜ)有(yǒu)助于降低银行(xíng)负债成本，推(tuī)动银行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市(shì)场化改革及(jí)银行净息(xī)差压力(lì)增大外，某大(dà)型银行金融市场研(yán)究(jiū)员还(hái)关注到的是国内存(cún)款(kuǎn)市场的(de)供需变化——近年来国内经济(jì)受多重因素冲击(jī)，居民消费场景(jǐng)受制(zhì)约，预防性储蓄(xù)有所增加及风险(xiǎn)偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储蓄存(cún)款上升较快，部分银行(xíng)根(gēn)据市场供需变化，综合(hé)指(zhǐ)数经营情况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利率，只是不安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的同银行在调整节奏、时(shí)机方面存在差异。

　　关注二(èr)：本次存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调，要有效(xiào)防范(fàn)化解重点领域(yù)风险，统(tǒng)筹做(zuò)好中小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降利率也被认为维护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面(miàn)？招商(shāng)基金李湛认(rèn)为，本次调(diào)降通知(zhī)主要释放了两大(dà)信号(hào)，一是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充能力；二是减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开(kāi)证券首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)罗(luó)志恒的(de)观点(diǎn)是，调降协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)的利(lì)率上限，主要目的是(shì)规(guī)范银行业存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的，合力压降银行负债成本。当前银行(xíng)净(jìng)利差空间较小，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银行(xíng)盈利(lì)、补充净资(zī)本、降低(dī)金融风(fēng)险(xiǎn)。此外，银行负债端成本下(xià)降，也(yě)为资产端的贷款利率(lǜ)下(xià)调(diào)、降低(dī)实体经(jīng)济(jì)融资成本进一(yī)步打(dǎ)开空间(jiān)。

　　国泰(tài)君安宏观首席分析师董琦(qí)也认为(wèi)，存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)，既有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力，又(yòu)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行团队同样提(tí)到(dào)，新规(guī)对于规(guī)范协(xié)定存(cún)款定价秩序作用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。该团(tuán)队预计，协(xié)定存(cún)款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例(lì)10％左右，由此来看，新(xīn)规(guī)将降(jiàng)低银行总存款付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响(xiǎng)方面，民生(shēng)证券宏观团队(duì)表示，现实中，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)；同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　川财(cái)证券首席(xí)经济学家陈雳则表示，在(zài)当前(qián)整个经济复(fù)苏的大背景(jǐng)下，进(jìn)一步(bù)释放市场流动性、活跃消费是一(yī)个重要的、阶(jiē)段性目标，存款(kuǎn)降息调节(jié)，对促(cù)销费(fèi)无(wú)疑有一定的(de)引导作用。

　　关注三(sān)：压降银行存(cún)款(kuǎn)成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明，当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上也(yě)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之(zhī)下(xià)，也(yě)有(yǒu)多方观点提到，压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董(dǒng)琦(qí)关注到，当前经(jīng)济修复内(nèi)生动力(lì)依然不强(qiáng)，外需压力没有完全缓解，货(huò)币(bì)政策将继续(xù)对经济修复带来支撑作用(yòng)，未来伴随经济修(xiū)复，利率水平的调(diào)降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋(móu)而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大型银行金融市(shì)场(chǎng)研究员认为，需(xū)要看到的是(shì)，目前经济处于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍需要(yào)适度货币环境(jìng)支持，同时，国(guó)内经济复苏不平(píng)衡问(wèn)题依(yī)然突出，要(yào)求货币政(zhèng)策支持(chí)精(jīng)准有力。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调，在(zài)保持(chí)信贷总量适(shì)度增长，市场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕情况下，更(gèng)加倚重结(jié)构性工(gōng)具，加大实体经济薄弱环(huán)节，重点新(xīn)兴(xīng)领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限将(jiāng)迎调整的同时，有市场观(guān)点担心，降(jiàng)息一方(fāng)面有利于刺激消费以(yǐ)及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收(shōu)益缩水了(le)。在评价双(shuāng)方博弈观点之前(qián)，不妨先厘(lí)清通知存款及协定存款两个概(gài)念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介于定活期存款(kuǎn)之(zhī)间，利率高(gāo)于活期存(cún)款，但(dàn)比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共(gòng)同优点是(shì)，在保持资金灵(líng)活使用的(de)同(tóng)时，提高利息回(huí)报。其(qí)中：

　　通(tōng)知(zhī)存款是活(huó)期存款(kuǎn)的一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个(gè)期限，支(zhī)取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行(xíng)，即可(kě)按实际存期及支取(qǔ)日相应币种(zhǒng)档次(cì)利率(lǜ)计付利息，个人和(hé)企(qǐ)业均可以办理。当前(qián)1天和7天(tiān)期通知存款的(de)基准利(lì)率分别(bié)为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业(yè)单位在银(yín)行开(kāi)立一个具(jù)有结算和协定存款双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本存款额度，由(yóu)银(yín)行(xíng)将协定存款账户中(zhōng)超过该(gāi)额度的(de)部分(fēn)按协定存款利率单独计息的一种(zhǒng)存款方式。协定存款性(xìng)质(zhì)介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业(yè)务，通(tōng)知存(cún)款既(jì)有对公业务，也有个(gè)人业(yè)务，但都有(yǒu)一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开(kāi)证券首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)罗志恒提(tí)出的观点是，总体(tǐ)来看，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)基本上以对公活期存(cún)款为(wèi)主(zhǔ)，对一(yī)般老百(bǎi)姓的(de)影响不大。对于企业来说，会(huì)有一(yī)定的(de)利息损失，但(dàn)若存贷款利率都能有(yǒu)所下调，也有(yǒu)助于(yú)刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意到，央行最新数(shù)据(jù)显示，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元。进一步来看，存款(kuǎn)利率调降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦(qí)表示，这一传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且(qiě)需要总(zǒng)量政策继续(xù)支撑(chēng)。经济当前依然需要休养生(shēng)息(xī)，特别是在前(qián)期服务业(yè)修复(fù)后，与制造业(yè)产生(shēng)循环(huán)，带动收入预期改善，最终才会(huì)带动居(jū)民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来(lái)看，招(zhāo)商基金李湛的(de)建议(yì)是，应辩证看(kàn)待本次降(jiàng)息。疫(yì)情以来，企业及(jí)居民形成了一(yī)定(dìng)规(guī)模的超额储蓄，降息(xī)可以(yǐ)降(jiàng)低企业、居民(mín)的储蓄意愿，引(yǐn)导企业加大投资、居(jū)民增(zēng)加(jiā)消(xiāo)费，促进(jìn)经(jīng)济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提(tí)升，企(qǐ)业、居民(mín)对后续的收入信心才(cái)会回升(shēng)，进而形成(chéng)储蓄转(zhuǎn)化为(wèi)投资、消费，再形成增厚企业、居民收(shōu)入的良(liáng)性循(xún)环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的