周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(z结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对(du结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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