钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道故事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的(de)产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电池能(néng)量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公告披露(lù)后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回(huí)复的公(gōng)告》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离子电池(chí)项目(mù)的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露(lù)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个(gè)钠(nà)电池全(quán)供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大(dà)干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签(qiān)订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不(bù)断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临(lín)界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但(dàn)随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记(jì)录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一(yī)般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募(mù)投(tóu)计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间(jiān)过去了韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(le)，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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