昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(né分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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