金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(t维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次óng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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