衰退近(jìn)在咫尺？

　　美国一季(jì)度GDP增速超预期(qī)放缓，通胀意外反(fǎn)弹

　　4月27日(rì)周四，美国商务部经(jīng)济分(fēn)析局公布数据显示，美国一季度实际GDP年化(huà)季环(huán)比初值为1.1％，不(bù)仅较(jiào)前值(zhí)的(de)2.6％大(dà)幅放缓，为连续两个季度放(fàng)缓，且(qiě)远不及(jí)预期1.9％。值(zhí)得(dé)一提的是，疫(yì)情爆发之(zhī)前(qián)的10年(nián)里，美国(guó)每年的GDP增(zēng)速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长(zhǎng)的项目主要有消费者支出、出(chū)口、联邦政府、州(zhōu)和地方政(zhèng)府支出(chū)以及非住宅固(gù)定投(tóu)资，拖累项主(zhǔ)要(yào)包括进口、私人库存(cún)投资和(hé)住宅(zhái)固定(dìng)投资(zī)。经济(jì)分析局表示(shì)，一季(jì)度(dù)GDP增速较(jiào)去年第四季(jì)度放缓的主要原因是私人库存投资回落以及非(fēi)住(zhù)宅固定投(tóu)资放缓(huǎn)。

　　具体(tǐ)来看，美(měi)国经济最大的(de)组成(chéng)部分——占据GDP约68％的个人(rén)消费(fèi)支出环比增速为(wèi)3.7％，高于前一季(jì)度的1.0％。

　　从(cóng)贡献上看，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于(yú)前(qián)一(yī)季度的0.7％；

　　固定投(tóu)资(zī)一季度拖(tuō)累(lèi)GDP下滑0.07％，虽(suī)较前一季度的0.68％有所(suǒ)放缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住宅(zhái)投资连(lián)续第八(bā)个季度(dù)拖累(lèi)GDP增长，但程度较小。最大的(de)拖累项是私人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情(qíng)以来的最大纪录。

　　一季度，经济(jì)增(zēng)速大幅放缓(huǎn)的同时(shí)，通胀再(zài)次升温。美联储高度关注的通胀(zhàng)指标(biāo)——美国个人消费支出（PCE）物价(jià)指数，一(yī)季(jì)度年(nián)化(huà)季(jì)环比初(chū)为3.7％，虽然略低于(yú)预期(qī)4.3％，但高(gāo)于前值的1％。

　　剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上升4.9％，高于(yú)前值4.4％和预期4.7％。值(zhí)得一提的是，这是(shì)核心PCE连续第五次“击败”市场预期(qī)。

　　突发！“扣(kòu)押一艘美国船只”

　　当地(dì)时间(jiān)4月27日，伊朗军队发(fā)表声明(míng)称，扣押(yā)了一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明表示，由(yóu)于(yú)一艘不明船只与(yǔ)一艘(sōu)伊(yī)朗(lǎng)船只(zhǐ)在印(yìn)度洋北部发生事故，导致伊朗船(chuán)只(zhǐ)上的2人死亡(wáng)，数人受(shòu)伤，不明船只的(de)行(xíng)为违反了国际法。在伊朗船只向海上(shàng)监视(shì)和救(jiù)援中心发送请求(qiú)后，伊朗海(hǎi)军立即(jí)开始(shǐ)拦截并识别该未知船只。在伊朗海军驱逐(zhú)舰的拦截(jié)行(xíng)动中，不明船(chuán)只的自动(dòng)全球定(dìng)位(wèi)发送系(xì)统(tǒng)被关闭并频繁改变(biàn)航线。在伊朗司法当局的许可下，海军出(chū)动直升机(jī)扣押了该船(chuán)只(zhǐ)，并(bìng)将(jiāng)其运(yùn)至伊朗领(lǐng)海(hǎi)。

　　声明指出(chū)，上述的不明船只(zhǐ)属于美国，挂着马绍尔群(qún)岛(dǎo)的旗帜航(háng)行。

　　据法(fǎ)新社消息称，美国海(hǎi)军表示，伊朗伊斯兰革命卫队海军27日在(zài)阿曼湾扣押(yā)了一艘(sōu)油轮，美方要求立即释放这艘油轮(lún)。报道称，美国海军驻巴林的第五舰队在一份(fèn)声明中称，一艘悬(xuán)挂(guà)马绍尔(ěr)群岛(dǎo)旗(qí)帜(zhì)的油轮(lún)，在阿曼湾过(guò)境国际(jì)水(shuǐ)域时被伊朗伊斯(sī)兰(lán)革(gé)命卫队海军扣押。

　　鲍(bào)威尔(ěr)受骗(piàn)！俄媒曝(pù)光(guāng)与冒牌(pái)乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)“友(yǒu)好”通话(huà)，美联储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光的视(shì)频显示，美联储主席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视台新(xīn)近发布的视频显示(shì)，鲍(bào)威尔(ěr)与两(liǎng)名冒充乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基的俄(é)罗斯人通了电话(huà)。鲍威尔(ěr)误认为(wèi)对方是泽连斯基，回答(dá)了从通胀前景(jǐng)到俄罗斯(sī)央行等主题的一系(xì)列问题。

　　美联储(chǔ)的(de)一名(míng)发言(yán)人(rén)美东时间4月(yuè)27日周四确认，鲍威尔有过通话，称此事发生在今年1月，否认存在泄密(mì)问题，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月(yuè)参加了一次(cì)谈话，对(duì)方谎报(bào)自己(jǐ)是乌克(kè)兰总统。这(zhè)是(shì)一(yī)次友好(hǎo)的谈话(huà)，是我们在这(zhè)个充满挑战的时刻支持乌克兰人(rén)民的(de)背(bèi)景下进行。没有谈到敏感和机(jī)密(mì)的信息(xī)。”

　　美联储认为，曝(pù)光的视频似(shì)乎(hū)经过(guò)编辑，无法确认(rèn)准(zhǔn)确性。上(shàng)述(shù)发言人还(hái)说，通话事件已报交(jiāo)有关执法部(bù)门，出于对他们工作的尊重，美联储不会(huì)进一步置评。

　　媒(méi)体评论称，这番言论看似四平八(bā)稳(wěn)、无(wú)伤大雅，但事实就(jiù)是，骗子能通(tōng)过恶(è)作剧的电话接触到鲍(bào)威尔，这(zhè)种事实可(kě)能会导(dǎo)致美(měi)联储的安全性遭(zāo)到质疑。对(duì)鲍(bào)威尔(ěr)受骗的担忧主(zhǔ)要是(shì)基于美联储作为主(zhǔ)要央行的影响力。

　　有媒(méi)体指出，鲍威尔等央行高官的言论通常受(shòu)到投(tóu)资者和商(shāng)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别界人士的密(mì)切关注(zhù)，有(yǒu)时会引发股市波动。而且(qiě)，美(měi)联(lián)储(chǔ)官员同他人的私下会面时常引(yǐn)发争(zhēng)议，因为(wèi)外界认为，联储(chǔ)官员的言论可能让在(zài)场的(de)人掌握(wò)先机(jī)。

　　外界注(zhù)意到(dào)，这(zhè)次让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之(zhī)辈。有(yǒu)媒(méi)体指出，两(liǎng)人这(zhè)些年不止一次成(chéng)功骗取(qǔ)国外(wài)政客和他(tā)们通(tōng)话，而且(qiě)通常(cháng)将将通话视频公(gōng)之于(yú)众，就是为了恶搞西方国(guó)家的决策者。

　　据两人公(gōng)布的视频，两人曾假扮乌克兰前总(zǒng)统波罗申科和德国前总理默克尔通话，默克尔当时觉得可疑，但没有在对话中直接(jiē)问他们是不(bù)是冒牌货。今年早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，他(tā)们还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行(xíng)行长拉(lā)加德(dé)通话。

　　原油基本面未变 关注宏观(guān)层(céng)面不确定性

　　近日(rì)来，在(zài)宏观风险蔓延下，国(guó)内外油价出现大幅回落(luò)。4月26日(rì)晚(wǎn)间，国际油价出现大(dà)跌，基(jī)本跌回OPEC减产前的价格。周(zhōu)四，内盘(pán)SC原油主力(lì)合约(yuē)大(dà)跌5.26％，截至下午收(shōu)盘报收526.1元/桶；外(wài)盘油价(jià)则出现小幅上(shàng)涨，布伦特原油交(jiāo)投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美(měi)元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁(qìn)在接受期货日报记者采访时表示，昨天白天，内盘(pán)SC原(yuán)油基本跟随昨晚外盘出现大幅下(xià)挫，但(dàn)外盘原油有(yǒu)所企稳，或为(wèi)超(chāo)跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于(yú)外(wài)盘，海通期(qī)货能源化工研究中心负(fù)责人杨安(ān)表(biǎo)示，一方面(miàn)是由于(yú)近期油轮(lún)运(yùn)费回落(luò)，运(yùn)输成本下(xià)降，让(ràng)内外盘价差(chà)有所走弱。另一方面是当前国内即将(jiāng)迎来五一假期，而(ér)目(mù)前(qián)国际(jì)市(shì)场(chǎng)宏观风险具有很大不确定性(xìng)，恰(qià)逢(féng)油价大幅回调之际，市场避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，国(guó)内投(tóu)资者担忧情绪更(gèng)为明显，也使得内(nèi)盘原油跌幅超过外盘。

　　从(cóng)近期来看，杨(yáng)安(ān)告诉记者，美国银行业危机风波(bō)再起，叠加美国债务压(yā)力(lì)及经济衰退风险可能削弱欧美能源需求，风险资产面临较大压力(lì)，从(cóng)而推动本周油价(jià)油价下跌。而(ér)原油作(zuò)为金融属性最(zuì)强的(de)大宗商品，在此前3月份就曾(céng)因银(yín)行(xíng)业危机(jī)出现暴跌，此(cǐ)次(cì)美国银行业风险再(zài)次(cì)升温(wēn)继续引发(fā)市(shì)场恐慌，原(yuán)油(yóu)的下跌带有明(míng)显的(de)情绪化特(tè)征。

　　光大期货能源化(huà)工分析师杜冰沁也表示，近(jìn)日宏观情绪导致油(yóu)价再度承压。随着美联储(chǔ)加息会议(yì)的临近，美国第一共和银行(xíng)的财报和股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)或(huò)显示银(yín)行业(yè)危(wēi)机仍未结(jié)束(shù)，叠加欧(ōu)美经(jīng)济数据表(biǎo)现仍然欠(qiàn)佳，美国消费者(zhě)信心本月(yuè)降至去年7月(yuè)以(yǐ)来的最低水平，市场(chǎng)对于美(měi)联储加(jiā)息和海外经济衰退(tuì)的担忧持续升温，

　　展望(wàng)后市(shì)，近期主导(dǎo)原油(yóu)市场走势的(de)宏观(guān)风险何(hé)时会消散？在杨安看来，目前来看，美国(guó)银(yín)行业危机风险在(zài)未来(lái)一段(duàn)时(shí)间内(nèi)仍将不时困(kùn)扰(rǎo)市场。另外，5月4日美联储议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)将再迎来加息窗口，对此(cǐ)投资者(zhě)也高度关(guān)注美联储利率政策(cè)的(de)变化，宏观层面(miàn)的不确定性成为影响整个(gè)金融市场的(de)主要因素，这是投资者需要注意的(de)风险所在。

　　“进入5月，美联储即(jí)将公布加(jiā)息决议(yì)，市场(chǎng)对美联(lián)储加息(xī)25个BP的概回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(gài)率预测在(zài)80％以(yǐ)上(shàng)，并且由于近期美联(lián)储官员表(biǎo)态偏鹰(yīng)，对于后续何时停(tíng)止(zhǐ)加息仍(réng)有分歧。欧洲央行将于(yú)5月4日(rì)举行货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，基于当前(qián)欧元区的高通(tōng)胀水平，预计(jì)欧洲央(yāng)行和英(yīng)国央行也将维持加息政(zhèng)策，因(yīn)此市场对于海外经济衰退带来需求(qiú)下行的担(dān)忧加(jiā)剧。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)说。

　　不过，从当前来看原油(yóu)市(shì)场基本面(miàn)表现尚可，整体供需(xū)局势并(bìng)未大幅恶化。杜冰沁分析(xī)认为，即将(jiāng)到来的(de)五一长假和(hé)美国(guó)夏季出(chū)行旺季预计对于需求会有一定(dìng)支撑，预(yù)计近期国际(jì)油价仍(réng)将面(miàn)临宏观情绪(xù)和基本面的博弈(yì)。

　　申万期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)董超也表示(shì)，后市原油供需逻(luó)辑不会(huì)改变，5月OPEC+的减产会(huì)对油价尤(yóu)其是亚洲地(dì)区的(de)油价带来极大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)；此外美国原(yuán)油活跃钻(zuān)井平台已经连(lián)续半年维持(chí)低位，1230万桶/日的产量将越(yuè)来越难以持(chí)续，后续(xù)的减(jiǎn)产将很快(kuài)到来；此(cǐ)外在5月美联储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐步消退，后期原油市场将转入(rù)对供应面的减产逻辑中。

　　“我(wǒ)们(men)认为(wèi)，5月份(fèn)油(yóu)价上(shàng)下区间将更(gèng)为(wèi)模糊，在美国储(chǔ)备政策难以(yǐ)改动的情况(kuàng)下，底部支(zhī)撑力度(dù)变弱。但(dàn)从(cóng)供求关系上，OPEC+的减产以及美国(guó)产量的下滑(huá)将有助于(yú)油价的(de)稳定(dìng)。”董(dǒng)超表(biǎo)示(shì)，预(yù)计5月油(yóu)价整体(tǐ)即将维持区间振荡，振荡幅度预计(jì)将更宽，受(shòu)宏观(guān)及基本面风险波动的(de)影响也(yě)会(huì)更大。

　　在杨安(ān)看来，周(zhōu)三(sān)公布(bù)的EIA报告(gào)显(xiǎn)示原油超(chāo)预期降库，且(qiě)美国汽油需(xū)求(qiú)较(jiào)上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产的(de)主(zhǔ)动预(yù)期管理下，预计(jì)今年年内剩余时段供应紧张将(jiāng)是原油(yóu)市场主基(jī)调，当然全球经济(jì)面临衰退风(fēng)险及欧美市场需求疲(pí)弱也会在一定(dìng)程(chéng)度上抵消供应紧张给(gěi)市场带来的担忧。总体来看，当前(qián)油价处(chù)在宏观(guān)利空与供应紧张局面(miàn)形成对(duì)峙(zhì)的复杂局面下，短期内(nèi)担忧情绪主导油(yóu)价(jià)回落(luò)，中长期来看油价或继续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下挫，成(chéng)本下降(jiàng)导致(zhì)相关性较强的高硫(liú)燃料油、低硫燃料油、沥青等品(pǐn)种也出现较大跌(diē)幅。截至昨天(tiān)下午(wǔ)收盘，燃料油、低硫燃料(liào)油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近期高、低(dī)硫燃料油(yóu)的(de)下(xià)挫主要还(hái)是受到(dào)油价影(yǐng)响，自身基本面表现尚可(kě)，其(qí)中高硫燃料(liào)油供需偏紧，低硫燃料油供需相对(duì)偏弱。

　　“具体来(lái)看，高硫燃料(liào)油市(shì)场整(zhěng)体供应持续(xù)偏紧。供(gōng)给端方面，随着发电(diàn)旺季的临近，本月从中(zhōng)东进口到新加坡(pō)的高硫燃(rán)料油降至历史低点(diǎn)，环比(bǐ)下降三分之二(èr)，但(dàn)同(tóng)时本(běn)月(yuè)俄罗斯高硫燃(rán)料(liào)油流入量有所上升，抵消(xiāo)了(le)一部分中东出口的下滑；需求端方面(miàn)，中(zhōng)东南亚公用事(shì)业发电需求的增长以(yǐ)及稳定的船燃加注(zhù)活动都将对(duì)亚洲高硫(liú)燃(rán)料油市场(chǎng)形成良好(hǎo)的(de)支撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃料(liào)油(yóu)方面(miàn)，杜冰沁表示，此前科(kē)威(wēi)特(tè)炼厂计划外(wài)检(jiǎn)修导致部分船货延期，目前5月的装船(chuán)已经(jīng)延(yán)迟至6月，虽(suī)然检修的装置正在逐渐重启(qǐ)，但由于开斋节(jié)整体进程较慢，预计原定本月底(dǐ)恢复的时(shí)间会(huì)有所(suǒ)推后，对于亚洲(zhōu)低硫燃料油市场供应的(de)收紧也将延长，但同时(shí)低(dī)硫需求端表(biǎo)现也(yě)较为(wèi)平淡。

　　“总体(tǐ)来看(kàn)，高、低燃(rán)料油在基本面的支撑下，预计后市走势(shì)或(huò)较原油更为(wèi)抗跌(diē)，如若原油企稳(wěn)反弹，燃料油(yóu)整体回(huí)升空间或更显(xiǎn)著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安(ān)表示，短期内原油系品种波(bō)动将主要(yào)受(shòu)到原油价(jià)格的影响，不过基(jī)本(běn)面差(chà)异还(hái)是会让各品(pǐn)种表现有强弱之分，具体(tǐ)来看，需求即将(jiāng)迎来旺季的高硫燃(rán)料油整体表现(xiàn)将强于低硫燃料油。

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