编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。遭天谴什么意思，天谴什么意思解释>

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公遭天谴什么意思，天谴什么意思解释司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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