钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传(chuán)艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元的(de)投资(zī)成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据(jù)规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后(hòu)录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司(sī)经营(yíng)的重(zhòng)大信(xìn)息(xī)，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪(gòu)置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规(guī)划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日(rì)在(zài)公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电(diàn)解(jiě)液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民(mín)的说(shuō)法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全(quán)供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除(chú)了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与(yǔ)中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏(sū)新能源、德(dé)博(bó)新(xīn)能源(yuán)签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电池(chí)落(luò)地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却(què)十分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂价(jià)飙(biāo)涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的(de)发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的(de)投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效(xiào)益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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