5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者为什么风流女人看指甲悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近为什么风流女人看指甲1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)为什么风流女人看指甲流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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