在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转风味发酵乳是不是酸奶(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立风味发酵乳是不是酸奶后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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