一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至20三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿21年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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