美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济(jì)都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀(xī)释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压(yā)力，预计(jì)原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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