AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带(dà733是什么意思i)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确(què)看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞733是什么意思、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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