北京时(shí)间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡大(dà)会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判(pàn)断，选择的(de)是(shì)加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良影响的公司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合(hé)年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差(chà)距最(zuì)大的是rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(shì)主营集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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