“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止住油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语前全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退(tuì)出(chū)，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从(cóng)交(jiāo)易(yì)预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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