周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(g朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ǎi)善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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