在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场波哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的(de)很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音>

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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