昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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