在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐(l眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗è)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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