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无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗、同时(shí)下游需求基本(běn)集(jí)中在国内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益(yì)于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和(hé)产(chǎn)能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人(rén)带来(lái)确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个(gè)月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空(kōng)间较大。