在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回12是什么意思归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元12是什么意思资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(12是什么意思qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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