昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎ区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来n)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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