北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非(fēi)农数据出(chū)炉，其中新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人(rén)，打断了此(cǐ)前两个月连续环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压(yā)的(de)美(měi)国地(dì)区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗mg alt="美非农数据(jù)超(chāo)预期！贵(guì)金属(shǔ)急跌，调整期开启？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物(wù)产中大(dà)期货高级(jí)宏观分析(xī)师周之云(yún)告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农(nóng)数据(jù)远高于(yú)前(qián)值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预(yù)测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到(dào)9个月以来(lái)的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期(qī)货(huò)短线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的发(fā)展，为就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就(jiù)业数据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业机(jī)会(huì)和(hé)劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认(rèn)为，加息会导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上升，进(jìn)而迫(pò)使雇(gù)主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对于下半年货币(bì)政策放(fàng)松进(jìn)程有(yǒu)所改变，进而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市(shì)继续(xù)看(kàn)好贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超(chāo)预(yù)期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步(bù)入调(diào)整。对于贵(guì)金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之后可能(néng)降息(xī)，这导致美(měi)元名义利(lì)率回(huí)落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个(gè)基点，将政策利率联邦(bāng)基(jī)金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近尾声(shēng)，因此美(měi)元指数(shù)和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委(wěi)员(yuán)会(huì)将密切(qiè)关注未来发(fā)布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在(zài)新(xīn)闻发布会上表示(shì)，美联储焦点仍(réng)在(zài)双重使命上。这意(yì)味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束加息需(xū)要看到通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是否要(yào)开始降息，需要(yào)看到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出(chū)现明显恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市(shì)场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏(piān)强运行。美国就业数(shù)据超预(yù)期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超预期的(de)非农报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至可(kě)能很快就(jiù)需(xū)要降(jiàng)息，但就业(yè)市场并不(bù)配(pèi)合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力加大(dà)，这也就意(yì)味着美(měi)联储可能(néng)会在(zài)较(jiào)长时(shí)间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于(yú)预期或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得(dé)提(tí)振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上移(yí)。”广发(fā)期货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储停止降息后的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间(jiān)，失业率继续走低，但美(měi)联(lián)储并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵(guì)金(jīn)属(shǔ)则在美债收益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行(xíng)系统风险并(bìng)未(wèi)解除，在(zài)第一共和银行宣布被接(jiē)管收(shōu)购后，因银行业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消(xiāo)费的拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定的(de)韧(rèn)性(xìng)。未来(lái)随着经(jīng)济下(xià)行(xíng)压力不(bù)断上升(shēng)，市场(chǎng)预期(qī)下(xià)半年(nián)美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美(měi)元指数将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史(shǐ)新高，长线可维(wéi)持逢低买入(rù)配置思路，短线(xiàn)则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数(shù)据来看，黄金(jīn)的(de)需求实际上是明显下(xià)降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高(gāo)，但(dàn)其余投资者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关键作用(yòng)的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年(nián)四(sì)季(jì)度有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强(qiáng)的(de)白银因需求受经济(jì)下(xià)行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观(guān)，因此黄(huáng)金市(shì)场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货(huò)黄(huáng)金甚至(zhì)创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随(suí)着经济走弱(ruò)预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年大概率暂停加息(xī)并将(jiāng)进(jìn)入(rù)降息周(zhōu)期，实(shí)际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储最后一次加息落(luò)地然后转降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格继续(xù)高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当(dāng)前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧(jǐn)缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时(shí)间，且高利(lì)率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因(yīn)此在当前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况下，对(duì)待金价节(jié)节(jié)攀(pān)高(gāo)的(de)观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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