当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布(bù)的(de)报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进行必(bì)要的(de)维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强qī)货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反(fǎn杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那(nà)么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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