近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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