北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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