5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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