如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀 S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日(rì)本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们(men)对(duì)日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前(qián)已(yǐ)经(jīng)连(lián)续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本(běn)日(rì)元融(róng)资押(yā)注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是(shì)在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于(yú)美国科技(jì)股的(de)情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人(rén)失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购(gòu)规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东(dōng)进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事情(qíng)比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力(lì)表现的(de)最(zuì)大(dà)单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本回(huí)报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计(jì)划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的(de)收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

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