近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表(bi饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ǎo)现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国(guó)内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiā饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思o)煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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