“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数(shù)据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业(yè)整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的(de)不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能(néng)止住(zhù)油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗引知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传(chuán)闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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