今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了(le)对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在(zài)行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的(de)背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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