AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)间(jiān)较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大(dà)受益于(yú)这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要(yào)素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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