金融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直(zhí)接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第(dì)一只实(shí)现资(zī)本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的(de)私(sī)募(mù)股权(quán)巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分(fēn)别(bié)投资(zī)3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元广告费六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思>

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)一(yī)家(jiā)致力提供以酱香型为主的(de)次(cì)高端白(bái)酒产品的中国白酒公(gōng)司(sī)。珍酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖(jiào)及开口笑(xiào)四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种香(xiāng)型(xíng)白酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿元(y六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思uán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思c="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/fbdf34982e630241a087258b87a6e6a8.png" alt="60亿港元蒸发！珍酒李(lǐ)渡上市惨遭(zāo)开门(mén)黑，私(sī)募巨头浮亏超22亿港(gǎng)元，发生(shēng)了什么？">

　　导致(zhì)毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增(zēng)加。报告(gào)期(qī)内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部(bù)分存货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有(yǒu)不少针(zhēn)对(duì)其(qí)产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘手法密(mì)切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖(hú)南醴陵的(de)一(yī)个(gè)普(pǔ)通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外(wài)贸学(xué)校毕业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫傅(fù)军旗(qí)下(xià)新华联集团工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗下(xià)川酒王的(de)代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王(wáng)热(rè)销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游(yóu)经销(xiāo)商的(de)日子越来越(yuè)难，吴(wú)向(xiàng)东想自(zì)创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白(bái)酒(jiǔ)业(yè)首创(chuàng)了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙(ān)营销的(de)吴向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很长一段时(shí)间，金(jīn)六福的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等(děng)多(duō)个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以(yǐ)230亿(yì)元人民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知(zhī)名的(de)盛初咨(zī)询(xún)董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借助消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢(huī)复没有看到更强的动力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度(dù)上市(shì)公司(sī)业绩会出现增速(sù)放(fàng)缓和进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是名酒企业都在(zài)向下扩(kuò)展(zhǎn)产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和(hé)地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的(de)价位带(dài)，其(qí)原因在(zài)于城(chéng)市化，大部(bù)分(fēn)劳动人口从农村(cūn)转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节(jié)前和(hé)节后的(de)终端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未(wèi)来(lái)走向何方让我们拭目以待。