分析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风(fēng)险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了(le)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)附加(jiā)监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬(chóu)激励(lì)等不(bù)得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码证券(quàn)市(shì)值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金规模较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事(shì)件时(shí)，可(kě)能会对(duì)金融(róng)市(shì)场的流动(dòng)性安全(quán)产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的(de)限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码促基金(jīn)管理人及(jí)相关市场主体依据风险应对预案(àn)等(děng)对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要(yào)注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)资产安全(quán)要求，有(yǒu)利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布(bù)的(de)重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可能(néng)是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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