一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者(zh上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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