5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面(miàn)临(lín)内再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗bù)打开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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