5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(b喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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