用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续(x一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ù)第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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