AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的(de)生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展的(de)机会。目(mù)前(qián)整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季(jì)度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了主线。Chat为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭GPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lú为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭n)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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